Аналитики SberCIB, инвестиционного подразделения крупнейшего банка страны, представили существенно пересмотренный прогноз по курсу рубля.
Если ранее в базовом сценарии они ожидали ослабления национальной валюты до 100 рублей за доллар к концу 2026 года, то теперь целевой показатель снижен сразу на 10 рублей — до 90.
Этот пересмотр, эквивалентный 10-процентному укреплению рубля в среднесрочной перспективе, отражает изменение ключевых экономических и геополитических ожиданий. Специалисты по-прежнему полагают, что рубль ждет фаза ослабления после относительно стабильного января.
Однако теперь они прогнозируют, что этот процесс будет более плавным и ограниченным. Ожидается, что уже в феврале курс доллара поднимется до уровней около 80 рублей, а китайского юаня — до 11,4 рубля.
К декабрю 2026 года новые ориентиры установлены на отметках 90 рублей за доллар и 13,2 рубля за юань. Для сравнения, официальный курс Банка России на 29 января составлял 76,27 рубля за доллар и 10,94 рубля за юань, что означает потенциальное ослабление рубля более чем на 30% и 20% соответственно к концу прогнозного периода.
Пересмотр прогноза обусловлен двумя основными факторами. Первый — это более оптимистичная оценка объема российского экспорта. Аналитики пришли к выводу, что по итогам года сокращение поставок за рубеж будет незначительным.
Ожидается, что стремительный рост мировых цен на металлы, и в первую очередь на золото, поддержит валютную выручку. По оценкам SberCIB, увеличение доходов от экспорта металлов в этом году сможет компенсировать возможное выпадение нефтяных доходов.
Второй и, возможно, более важный фактор — это улучшение геополитического фона. Эксперты отмечают, что фокус внимания Вашингтона и Европейского союза сместился на внутренние взаимоотношения и другие внешнеполитические вызовы, что несколько снизило непосредственное давление на Россию.
Кроме того, сохраняется вероятность длительных переговоров по украинскому урегулированию, которые могут растянуться на весь год. Такая неспешная дипломатическая активность, по мнению аналитиков, способна поддержать спрос на рублевые активы со стороны международных инвесторов, ищущих возможности на развивающихся рынках.
Основным драйвером ослабления рубля в SberCIB по-прежнему считают монетарную политику. Ожидается, что Банк России продолжит цикл снижения ключевой ставки, что делает рублевые активы менее доходными для инвесторов.
После последнего снижения до 16% годовых аналитики прогнозируют дальнейшее смягчение до 12% к декабрю 2026 года. Однако на фоне пересмотренных экспортных и геополитических ожиданий эффект от этой меры, как полагают в SberCIB, будет не столь масштабным, как казалось ранее.
Этот пересмотр прогноза знаменует собой заметный сдвиг в настроениях финансовых экспертов, которые начинают учитывать факторы поддержки рубля, выходящие за рамки традиционной зависимости от цен на нефть.
Автор: Валерия Кистерная
