Несмотря на беспрецедентное укрепление рубля в начале 2026 года, ставшее главной неожиданностью для финансового рынка, многие аналитики считают, что триумф национальной валюты может смениться коррекцией уже в ближайшие месяцы.
Экономист Михаил Зельцер, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций», в интервью «Газете.ru» заявил, что уже до конца зимы доллар способен вернуться к отметке 80 рублей, а евро — приблизиться к 95 рублям.
«В последние дни произошло уникальное сочетание факторов для укрепления рубля и ослабления курсов инвалют», — отметил эксперт, назвав текущую слабость доллара и евро временной и потенциально интересной возможностью для покупки. Прогноз Зельцера идет вразрез с текущей рыночной динамикой.
По итогам первой рабочей недели года рубль укрепился к основным валютам, а доллар на торгах опускался ниже 78 рублей. Однако фундаментально, по мнению экономиста, рубль сейчас переоценен, а иностранные валюты технически перепроданы.
В своем прогнозе Зельцер смотрит дальше краткосрочных колебаний. К концу 2026 года он ожидает, что доллар превысит 85 рублей, евро приблизится к 100 рублям, а юань — к 12 рублям.
Основой для такого сценария служат два ключевых фактора: ожидаемое снижение ключевой ставки Банка России до 12% и сокращение профицита торгового баланса, которое уменьшит предложение валюты от экспортёров.
Прогноз о скором ослаблении рубля находит поддержку у ряда других финансовых аналитиков, которые видят в текущей ситуации целый комплекс рисков.
Важнейшим из них является денежно-кредитная политика. Жёсткая позиция ЦБ с высокой ключевой ставкой была главным драйвером укрепления рубля в 2025 году, так как делала рублевые активы высокодоходными и охлаждала спрос на импорт.
Однако консенсус-прогноз предполагает плавное снижение ставки в течение 2026 года. Чем ниже будут рублевые ставки, тем меньше будет интерес инвесторов к российской валюте, что может спровоцировать её ослабление.
Второй критический фактор — состояние торгового баланса. Высокий профицит, подпитываемый экспортом, долгое время был опорой для рубля. Однако сейчас ситуация меняется.
По прогнозам, экспорт в 2026 году может сократиться, в том числе из-за снижения цен на нефть и сохранения дисконтов на российскую нефть.
Параллельно с этим, по мере восстановления экономической активности, может начать расти спрос на валюту со стороны импортеров. Сокращение притока валюты при росте спроса на неё создает классические предпосылки для удешевления рубля.
Неопределенность вносят и геополитические события, такие как переговоры по Украине. Любые позитивные сигналы в этом направлении могут временно поддержать рубль, тогда как сохранение или ужесточение санкционного режима окажут давление.
При этом отголоски глобальной политики, такие как торговая риторика США в адрес Китая, также косвенно влияют на российский рынок, добавляя волатильности.
Автор: Валерия Кистерная
