В январе стоимость кредитов в России неожиданно пошла вверх, хотя ключевая ставка к этому моменту уже успела снизиться.
Эксперт по фондовому рынку "БКС Мир инвестиций" Михаил Зельцер назвал причины этой рыночной аномалии.
По данным Центробанка, в январе ставки по краткосрочным кредитам до 1 года подскочили на 1,9 процентного пункта, сообщает РИА Новости.
Они достигли уровня 28,9% годовых, что стало максимумом с августа прошлого года.
Долгосрочные кредиты на срок свыше года также подорожали, прибавив 1,6 процентного пункта и выйдя на 16,1% годовых.
Зельцер пояснил, что на рынке одновременно сработали три фактора.
Первый фактор связан с ожиданиями участников рынка относительно паузы в цикле снижения ключевой ставки.
Бизнес и банки опасаются, что ЦБ может приостановить смягчение политики из-за возможных последствий изменения НДС.
Вторым фактором стала сезонность, объяснил эксперт.
В январские праздники традиционно растет потребительская активность, а вместе с ней и спрос на заемные средства.
Банки отвечают на это повышением ставок, даже несмотря на общую макроэкономическую тенденцию к снижению стоимости денег.
Статистика ЦБ подтверждает, что в предыдущие годы январь уже становился месяцем удорожания кредитов.
Третий фактор связан с действиями самого регулятора, но уже в области макропруденциальной политики.
ЦБ повышает для банков надбавки за риск, что вынуждает кредитные организации резервировать больше капитала под займы.
С 1 декабря прошлого года надбавка к коэффициенту риска на прирост кредитов крупным компаниям с высокой долговой нагрузкой выросла с 20% до 40%.
Это удорожает фондирование для банков, и они транслируют эти издержки конечным заемщикам.
При этом Центробанк последовательно смягчает денежно-кредитную политику с начала года.
В декабре ключевая ставка составляла 21%, к концу года опустилась до 16%, а в феврале снизилась шестой раз подряд до 15,5%.
Зельцер ожидает, что уже в феврале средневзвешенные ставки по кредитам начнут корректироваться.
Однако наиболее заметное удешевление займов произойдет не раньше второй половины года.
Это будет напрямую зависеть от дальнейшего снижения ключевой ставки регулятором.
Базовый сценарий ЦБ предполагает, что средняя ключевая ставка в 2026 году сложится в диапазоне 13,5-14,5% годовых.
Автор: Елена Гутыро
